护城河

学习如何识别具有持久竞争优势的公司。

护城河：企业长期赚钱的壁垒

没有护城河的企业，就像没有城墙的城市，早晚会被攻破。

常见 5 种护城河（巴菲特分类）

1. 无形资产：品牌（茅台、可口可乐）
2. 成本优势：规模经济、低成本生产
3. 网络效应：用户越多越有价值（微信、淘宝）
4. 转换成本：客户换供应商很贵（ERP 软件）
5. 特许经营权：政府牌照或自然垄断

实战案例：TSLA（我的持仓思考）

• 技术护城河（Autopilot、全栈自研）
• 规模护城河（全球超级工厂网络）
• 品牌护城河（创新、科技生活方式）

提问框架（每家公司都问）：

• 竞争对手为什么难以复制？
• 10 年后这家公司还能赚多少钱？
• 如果提价 10%，客户会跑吗？

作业：选一家你持有的股票，用以上框架写 300 字分析，发到评论区。